一方面，儿童肺炎支原体感染正在全国蔓延。过去两个月，不少家庭陷入对抗病毒的漫长战线，许多孩子出现了多病原体感染，比如支原体合并了腺病毒、细菌或复等情况，反复感染，甚至发展为重症，此外还出现了扩散快、病程长的新情况。

  另一方面，一些突破性的进展在医疗领域出现。马斯克带火减肥神药司美格鲁肽，全世界首款获得监督管理的机构批准上市的CRISPR基因编辑疗法问世……

  由于具有“消费+科技”、“刚需中的刚需”等光环，医药行业是A股长坡厚雪赛道，是有名的“牛股集中营”，也是很多小伙伴的“心头好”。

  虽然近两年医药板块的走势并不理想，但热度依然不减。很多人都在问：医药行情何时归来？

  从今年10月23日沪指盘中创年内新低以来（2923.51点），A股开启了一轮反弹。

  Wind多个方面数据显示，截至11月23日，申万医药指数已上涨9.48%，紧随传媒之后，是这轮反弹最抢眼的板块之一。

  位于估值底部的医药行业，基本面和政策面都处在改善周期，当前或许就是未来医药行业新周期的起点。

  首先集采政策方面，大的品种已集采完了。2018年开始集采，很多品种已集采到期。从新一轮的续标看，很多品种都出现了涨价，甚至包括仿制药、骨科、耗材等，都出现很大幅度的涨价。

  集采之后，也会发现降价空间可能不大，甚至会出现上涨。最早是从支架开始。因为支架是最早做集采的，支架第二次集采续标的时候，平均涨幅20%，有的标的甚至涨了70%。包括大家也看到陆续不断的创新药政策、续标的各种规则等，行业的政策边界比较清晰，市场就不会恐慌。

  影响行业基本面的几个因素，比如疫情的影响、经济复苏没有到达预期等，正在逐渐减弱，明年有望变成正向。

  经过两年多的调整，医药估值进入历史底部区间，医药生物（申万）指数市盈率为29倍，低于近10年平均值（37.36倍）。（数据来源：净利润来自中信建投，截至2023Q3，估值数据来自wind，截至2023/11/16）

  公募基金今年三季度医药持仓比例为12.26%，较二季度上升1.08个百分点；剔除指数基金、医药基金后的持股比例为5.37%，较前一季度提升0.71个百分点。拉长来看，目前基金持仓比例低于历史平均水平。

  从历史数据看，医药也曾经历过调整行情，随后受利好因素推动，医药反弹中弹性较足，下图显示，相比同期上证指数，医药生物指数反弹幅度更高。

  总结而言，当前医药积极因素正在累积，无论从行业本身还是政策环境，医药反弹复苏的痕迹正在进行中，医药投资逻辑或未曾改变。

  国泰基金基金经理邱晓旭表示，未来医药的胜负手依然在科技，在创新。医药最大的特点是它的创新属性，这是A股或者港股别的行业没有的。

  从当前位置出发，某个细致划分领域的崛起大概率是来自于细分产业趋势的崛起。比如2019年，CXO崛起了，那CXO就会有大的反弹机会。

  在当下，较难看出哪个细分领域特别强势。不过整个医药板块都处在相对来说还是比较底部的位置，可能会出现轮动，可能每个细致划分领域的节奏不一样，但是至少会有估值修复的机会。

  一方面，对于已经持有医药主题基金的投资者，不用过于纠结短期行情如何，考虑采用定投的方式摊薄成本、分散风险，把握医药长期机遇。

  另一方面，准备上车医药的投资者，因不同医药主题基金业绩分化较大、行业研究壁垒高，在选择基金时，综合对比其中长期时间维度下的业绩和回撤情况，是否优于同类基金或业绩比较基准，优选表现好的基金，并结合基金经理对医药的行业研究深度、管理能力等，选择“懂医药”的管理人。